Что такое венчурный фонд?
Венчурный капитал, как источник финансирования частного бизнеса,
зародился в 50-х годах в США, а в европейских странах появился в 70-х
годах. Название "венчурный" происходит от английского слова "venture" -
"рискованное предприятие или начинание", и это действительно так по
своей сути. Для работы с венчурным (рисковым) капиталом и создаются
венчурные фонды.
Венчурные фонды - это коммерческие финансовые организации, основная
цель которых - аккумулирование на своих счетах финансовые средства и
инвестирование их в наиболее интересные инвестиционные проекты с целью
получения прибыли.
Обычно в качестве учредителей и инвесторов венчурных фондов выступают
банки, крупные корпорации, пенсионные фонды, страховые компании и
частные лица. А, как объекты для инвестирования, венчурным фордам в
первую очередь интересны стабильно работающие предприятия, располагающие
определенным инновационным потенциалом.
Как работают и на чем зарабатывают венчурные фонды?
Каждый вновь создаваемый венчурный фонд придерживается своей
стратегии при работе с потенциальными партнерами, при этом он выделяет
приоритетные направления бизнеса - те направления, в которые и
собираются вкладывать деньги. Для одних фондов это медицина и экология,
для других - тяжелое машиностроение, химическая промышленность, связь.
При этом предпочтение отдается инновационным проектам, проектам,
предполагающим использовать в своей финансово-хозяйственной деятельности
новые технологии, патенты, ноу-хау, позволяющие конкретному предприятию
стать лидером в той или иной области, завоевать львиную долю рынка, а
порою и монополистом при производстве того или иного продукта.
Венчурные фонды, как правило, создаются на определенный срок. Обычно
от 5-7 до 10-12 лет. Сумма саккумулированных денежных средств составляет
не менее 20-30 млн. долларов. При этом объемы инвестирования по
проектам колеблются от сотен тысяч до нескольких миллион долларов США.
Таким образом, венчурный фонд с капиталом в 20 млн. долларом имеет
возможность в течении 2-3 лет проинвестировать не менее 5-10
предприятий. Однако необходимо отметить факт, что, чем больше
предприятий участвует в данном процессе, тем больше возрастают риски
фонда потерять часть инвестируемых средств.
Наиболее ответственный этап работы венчурного фонда - поиск
потенциальных объектов для инвестирования - работающих предприятий или
"групп товарищей", обладающих неким нематериальным активом, воплощение
которого в перспективе может принести весомую прибыль. Решением данной
проблемы занимаются высококвалифицированные эксперты. Как правило,
предприятие, заинтересованное в получении венчурных инвестиций
предоставляет фонду необходимую информацию и ждет экспертного заключения
и, если оно положительно, то венчурный фонд приобретает долю (или пакет
акций предприятия), тем самым инвестируя в него денежные средства.
Юридические решения данного вопроса могут быть самыми разными: от
выпуска дополнительной эмиссии акций акционерного общества до увеличения
уставного капитала Общества. Но, в большинстве случаев, венчурные
инвесторы настаивают на том, чтобы предприятие сменило форму
собственности (если оно Общество с ограниченной ответственностью) и
реорганизовалось в открытое Акционерное общество. При этом фонд не
стремиться приобрести контрольный пакет интересной для него компании по
причине того, что он преследует несколько иные цели. Главная цель,
которую преследует фонд - это инвестирование денежных средств в
рискованный, но высокодоходный инвестиционный проект, который позволит
предприятию "вырасти", увеличить свои активы за 3-5 лет в несколько и
более раз.
Следует отметить тот факт, что после принятия "положительного
решения" по рассматриваемому проекту, эксперты фонда изначально занижают
рыночную стоимость предприятия, но хозяевам бизнеса ничего не остается,
как соглашаться с их доводами, а главное, c таким "подходом"
потенциального инвестора.
По прошествии 5-7 лет от момента инвестирования, когда Активы
Акционерного общество, в которое инвестировались средства, заметно
выросли, венчурный фонд продает свои акции (или долю) общества
совладельцам или третьим лицам зарабатывая на этой операции в
процентном соотношении суммы, в несколько раз превышающие доходность по
обычным финансовым операциям. И это правильно, каждый зарабатывает, как
может.
Придет ли в Ростов-на-Дону венчурный капитал?
Придет ли в Ростов-на-Дону венчурный капитал? Будет ли венчурное
инвестирование набирать обороты в нашем регионе? Есть ли перспективы у
венчурного бизнеса в России? Вопросы неоднозначные, но, по мнению Автора
статьи, в краткосрочный период ожидать этого не приходится.
Один из фондов работавший на Юге России - Южно-Российский венчурный
фонд, приостановил свою деятельность еще в 1998 году, сразу после
очередного финансового кризиса. Работа фонда, финансируемого Европейским
банком реконструкции и развития, показала, что, как Ростовский, так и
Российский рынок ещё не готовы к реализации венчурных проектов. Из 30
миллионов долларов США выделенных Югу России под венчурное
финансирование, фондом, фактически было освоено 10 %. Единственный
проект "Глория Джинс" состоялся как факт, и всё. Остальные
рассматриваемые проекты были или "слишком рискованные", или "слишком не
подкреплены" ликвидными Активами.
При этом фонд под микроскопом рассматривал деятельность всех
предприятий-претендентов. Рассматривал так, что можно с полной
уверенностью сказать, что он практически ничем и не рисковал, фактически
выступая в роли финансового института, кредитовавшего предприятия по
"венчурной схеме" и не более того.
В заключении хочется остановиться на основных причинах сдерживающих,
по мнению Автора, развитие венчурного бизнеса в Южном регионе:
- Региональные венчурные фонды в настоящее время у нас отсутствуют, и
их появление не предвидится в ближайшее время. Не хватает каких-то 30-50
млн. долларов, чтобы учредить хоть один. Россия страна бедная. Бедная
во всех отношениях, и если кто-то будет утверждать обратное, он или не
сведущ в этом вопросе или лукавит. В России недостаточно капитала,
который с легкостью можно было направить на реализацию венчурных
проектов. Финансовым институтам (банкам) эта проблема из-за высоких
рисков не интересна, частные лица, за редким исключением не в счет.
- Десяток зарубежных фондов, пытающихся работать на Российском рынке,
инвестируют в Российские проекты, по разным оценкам, от 80 до 120 млн.
долларов в год. Однако сложно сказать, насколько эта цифра объективна.
Если это так, то где же результаты? К тому же, нельзя не отметить тот
факт, что инвестирование денежных средств в реальный сектор экономики
стран Юго-восточной Азии, Индии и Китая, с экономической точки зрения,
куда более привлекательно для инвесторов, нежели в Россию. Это же
касается и венчурного капитала.
- Значительная доля Российских предприятий, даже если они и обладают
определенными "ноу-хау", то по итогам финансово-хозяйственной
деятельности являются "неблагополучными" в финансовом отношении, и,
следовательно, получат отказ.
- Даже если предприятие-претендент на инвестиции от фонда работает с
прибылью, но не имеет в достатке ликвидные активы, "подстраховывающие"
инвестиции фонда, то, скорее всего, оно получит отказ. Хоть фонды и
называются "венчурными", но рисковать "по-взрослому" они не хотят и не
будут, и это их право. В связи с этим, можно сделать неожиданный
вывод о том, что "венчурный капитал", хоть и носит гордое название
"рисковый", по сути своей таковым не является.
- Несмотря на тот факт, что в России достаточно светлых голов,
определенная часть научно-технических разработок, а также инновационных
идей скупается на корню ещё на начальной стадии. Более того, за ними
ведется настоящая охота, но уже другими организациями, и венчурные фонды
не имеют к ним никакого отношения.
- Полное отсутствие государственной поддержки венчурному
финансированию в России. Отсутствие законодательных норм, регулирующих
венчурную отрасль экономики, и особенно - взаимодействие её с
зарубежными венчурными фондами.
- Слабый менеджмент большинства предприятий. Речь не идет о количестве
дипломов, научных степенях и "стаже работы" в определенном направлении
или должности. Речь идет о "целостном видении бизнеса" Руководителем.
Речь идет о людях, о команде, которая или способна, или неспособна
реализовать инвестиционный проект.
И последнее, на чем хотелось бы остановить внимание читателей, так
это на том, что у нас в России, даже открытие парикмахерской является
"рискованным мероприятием". Именно поэтому большая часть российских
инвестиционных проектов является "венчурными" (в смысле рискованными) по
сути, и не профинансированными "по факту".
Источник: http://www.i-con.ru/publications/other/d318/
© Аллавердян В.В., 2005
Венчурный фонд